路透内布拉斯加州奥马哈3月26日电- - -两年前，巴菲特将伯克希尔哈撒韦公司(NYSE:BRKa)的能源业务列为其集团的四大“巨头”之一。现在他担心它的商业模式可能会被打破。
伯克希尔哈撒韦能源公司旗下的太平洋公司因俄勒冈州南部和加利福尼亚州北部数十万英亩的森林大火而面临数十亿美元的潜在负债。
随着更多火灾的爆发，以及为防止火灾而付出的努力，成本可能会上升。气候变化，反映在更干燥、更热的天气和更易燃的植被上，增加了风险。
巴菲特在2月份的年度致股东信中写道:“我没有预料到，甚至没有考虑到监管回报方面的不利发展。”“我犯了一个代价高昂的错误，没有这样做。”
目前尚不清楚的是，太平洋公司的问题在多大程度上拖累了这家企业集团的整体业绩，伯克希尔哈撒韦公司庞大的资产负债表和其他数十家公司无法完全抵消这一影响。
在5月4日在内布拉斯加州奥马哈市举行的伯克希尔年度股东大会上，93岁的巴菲特和他指定的继任者61岁的格雷格•阿贝尔可能会面临股东关于他们对这家能源公司的担忧的问题。
"野火使得(公用事业)火灾保险公司成为公用事业公司，" Steven Check说，他在Check资本管理公司管理着19亿美元的资产，其中包括6亿美元的伯克希尔股票和期权。“这是一个实质性的变化。沃伦•巴菲特根本没有预见到这一点。”
不断升级的要求
伯克希尔哈撒韦能源公司通过太平洋公司、中美能源公司和NV能源公司为西部和中西部11个州的530万电力和天然气客户提供服务，在英国和加拿大阿尔伯塔省还有数百万客户。
它拥有36,400英里(58,580公里)的输电线路，并运营着21,000英里的管道。
多年来，伯克希尔哈撒韦公司持有92%股份的伯克希尔哈撒韦能源公司一直是其母公司稳定的盈利引擎，通常占总营业利润的10%至12%。
到2023年，这一比例降至6%，公司利润下滑40%，至23.3亿美元。
太平洋公司是一个重要原因。陪审团发现，这家总部位于俄勒冈州波特兰市的公用事业公司对2020年以来的几起野火负有责任，并将其归咎于电力线的损失。太平洋公司否认有过失。
但截至2023年，预计野火造成的损失为24亿美元，并表示损失可能会增加到80亿美元。
本周，一个由1000名火灾受害者组成的团体表示，太平洋公司应该向他们支付300亿美元。
结果之一是，太平洋公司将在数年内不向伯克希尔哈撒韦能源公司支付股息，这可能会影响母公司为运营提供资金的能力。
晨星(Morningstar)股票分析师特拉维斯·米勒(Travis Miller)表示:“对公用事业公司来说，关键是收回成本，保持良好的财务状况，这样才能确保为客户提供可靠的服务。”
公用事业公司可以通过绝缘电线来减少火花的威胁，修剪或砍伐可能接触电力设备的树木，将输电线路埋在地下，以及暂时切断电源来降低野火的风险。
但缓解风险可能代价高昂，巴菲特承诺伯克希尔“不会故意把钱丢在烂摊子上”。
穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)的高级信贷官托比·谢伊(Toby Shea)解释说:“他的意思是，如果每次发生大火，我们基本上都要支付数十亿美元，这不是一个可行的模式。”
这已经不是伯克希尔第一次在一项重大业务中遭遇巨大阻力了。
在1998年斥资160亿美元收购通用再保险公司(General Re)后，伯克希尔花了数年时间清理这家再保险公司糟糕的承保业务。
2016年，该公司以321亿美元的价格收购了精密铸件公司(Precision Castparts)，结果飞机零部件业务在疫情期间崩溃。涉及太平洋石油公司的诉讼可能会拖上数年，最终的成本和支付时间都不确定。
在致股东的信中，巴菲特警告说，太平洋公司可能会面临“没收式解决方案”，但伯克希尔和伯克希尔哈撒韦能源公司的结构能够挺过这一考验。
尽管分析师们预计伯克希尔不会破产，但如果伯克希尔被迫支付数年的巨额法律费用，它可能会认为，在发电和输电资产上投资是不值得的。
标普全球分析师Sloan Millman称，"我们的假设是，如果PacifiCorp的损失长期无法持续，该公司对PacifiCorp的支持可能有限。"
伯克希尔哈撒韦能源公司拒绝就本文置评。
PacifiCorp表示，300亿美元的索赔要求显示出法律改革的必要性，因为其服务客户的能力“受到野火造成的过度损失的威胁，原告律师在这些结果中拥有巨大的经济利益”。
一些州正在解决公用事业公司因野火而破产的风险。
2019年，加州立法者设立了一个数十亿美元的野火基金，公用事业公司可以利用该基金来支付设备造成的损失。
2024年3月，犹他州的立法者允许大型公用事业公司向客户收取附加费，以建立野火基金，并限制了一些索赔的责任。
如果俄勒冈州采取类似措施，太平洋公司可能会受益。目前，伯克希尔的规模为其避免巨额亏损提供了保护。
宾夕法尼亚州怀俄明州Lountzis资产管理公司(Lountzis Asset Management)的总裁保罗•朗齐斯(Paul Lountzis)说，分散投资“真的、真的很有帮助”。该公司将11%的资产投资于伯克希尔的股票。伯克希尔并不是一家单一的公用事业公司。”
