Silvercrest Asset Management Group (NASDAQ: SAMG)报告称，2024年第一季度业绩良好，管理的可自由支配资产(AUM)和总资产管理规模均有所增加。该公司的可自由支配资产管理规模增加8亿美元，至227亿美元，增长3.7%，而总资产管理规模在增加12亿美元后达到345亿美元。收入同比增长2.9%。
尽管有这些收益，公司也经历了开支的增加，主要是由于更高的薪酬和福利成本。Silvercrest的新机构业务渠道增加了一倍多，目前达到20亿美元，该公司还扩大了其团队，以增强其国际和全球股权投资产品。
关键的外卖
- Discretio资产管理规模增加3.7%至227亿美元，总资产管理规模增至345亿美元。
- 该季度收入同比增长2.9%。
- 费用增加，主要是由于薪酬和福利费用增加。
- 新机构的建立商业机会增加了一倍多，达到20亿美元。
- Silvercrest聘请了一个新团队来拓展国际业务国内和全球股权投资能力。
公司前景
- 首席执行官理查德·霍夫(Richard Hough)讨论了公司的战略投资和国际业务Nal扩张计划。
- 预计新员工将吸引国际人才Nal流动和提高竞争力。
- Silvercrest的目标是将EBITDA利润率推回到20%的中高区间，尽管时间还不确定。
悲观的亮点
- 该公司在资产增长和收入增长的时机方面面临不确定性。
- 预计今年的薪酬和福利费用可能会进一步增加。
乐观的亮点
- 公司拥有强大的报告平台，深受客户好评。
- 另类投资活动和非流动性资产也有所增加Ngside外包了首席投资官服务。
错过
- 没有提供管道历史拉通的具体百分比。
问答集锦
- 潜在资产的管道不包括新团队的管道，这是实质性的，但尚未测量。
- 霍夫强调了这一点自由裁量的重要性没有资产，因为它们是直接的与收入挂钩。
- 该公司正在为增长进行战略投资，目前正处于关键时期重要的转折点。
银冠资产管理集团通过战略性招聘和向国际市场扩张，积极追求增长。该公司在增加资产管理规模和收入方面的强劲表现受到费用增加和进一步提高利润率时机的不确定性的影响。管理层仍然专注于公司的长期战略建设，并对未来持乐观态度，尽管新举措和招聘可能会增加开支。
InvestingPro见解
Silvercrest资产管理集团(纳斯达克股票代码:SAMG) 2024年第一季度反映了公司处于增长阶段，其管理资产和收入的增长证明了这一点。以下是InvestingPro对该公司财务状况和前景的一些见解:
InvestingPro数据:
- 市值为20165万美元，在资产管理行业中属于中等规模。
- 市盈率为15.38，与行业平均水平一致，表明了对收益的平衡估值。
- 5.25%的股息率非常有吸引力，尤其是公司考虑到公司多年来股息支付的一致性。
InvestingPro小贴士:
- Silvercrest有演示对股东回报的承诺通用汽车提高了6家公司的股息连续多年，并维持12家公司的股息支付nsecutive年。这一记录对关注收益的投资者来说是一个强烈的信号。
- 今年的净收入有望增长，现金流足以支付利息，公司的财务基础似乎很稳定。
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全反式脚本- silvercst As (SAMG) Q1 2024:
接线员:早上好，欢迎参加银冠资产管理集团公司2024年第一季度收益电话会议。所有参与者都将进入仅听模式。[操作说明]请注意，此事件正在被记录。在我们开始之前，请允许我提醒大家，在今天的电话会议中，我们对未来业绩的某些陈述是前瞻性陈述。它们基于当前的预期和预测，这些预期和预测受到许多风险和不确定因素的影响，许多因素可能导致实际结果与所作的陈述产生重大差异。这些因素在我们提交给美国证券交易委员会的文件中以“风险因素”为标题进行了披露。对于所有这些前瞻性陈述，我们主张受1995年诉讼改革法案提供的保护。本电话会议中所作的所有前瞻性陈述均以本电话会议日期为准，银冠不承担更新这些陈述的义务。现在我想把会议交给Richard Hough, Silvercrest的董事长兼首席执行官。请继续。
Richard Hough: Thank you, very much and good morning. Welcome to our first quarter 2024 earnings conference call. Usually, I read my business update for the quarter, but I thought it'd be helpful this morning, it's been a while, to really talk about what Silvercrest does and highlighting the nature of our firm strategically. Silvercrest is an independent wealth management firm and we combine top quality investment expertise with high levels of customer service. Our customer facing investment professionals who provide customized advice and service to our well over 600 ultrahigh net worth individuals and institutions, have consistently enjoyed annual customer retention rates of over 98%, and most of our revenues come from recurring management fees. We also have great employee retention with very little turnover and people have dedicated their careers at building this firm. Because of the excellent investment returns we've generated for our clients over time and our superb client service, under management have grown from $4 billion to $30 billion over the last 20 years. Unlike many of our wealth management competitors who are 100% open architecture, which is to say they have none of their own internal investment management. We have a strong investment culture at Silvercrest focused on building, supporting, retaining, training really strong intellectual capital on behalf of our clients. We employ over 30 institutional grade investment professionals to manage equity and fixed income portfolios. These in house investment teams all employ fundamental company and security analysis and most of our proprietary strategies have excellent long-term investment track records. Our in-house investment teams also provide valuable input and feedback to our asset allocation, third party manager selection and OCIO teams. Our clients tell us that our asset allocation advice and investment returns have consistently been better than many of our peer organizations. One of our key value propositions is delivering institutional quality investment capabilities to our high-net-worth clients. We have built the firm in order not only to deliver institutional quality, but our proof of thesis is that we have institutional clients. And about 30% of our assets under management are now managed on behalf of organizations, consultants and others who are professional investors. This is proof of thesis about what our clients are getting. I'd also like to highlight that my colleagues and I here at Silvercrest have one job, which is investing our clients' assets well. We're not part of a large global investment bank with highly levered balance sheet and the executives and employees here own over 30% of our outstanding shares and many of us, including me, have most of our own family assets managed at Silvercrest. So, we are well aligned both on the upside and downside with both our clients and our shareholders. We think Silvercrest is one of the best wealth management firms in the world, so please don't hesitate to reach out to me, Scott Gerard or any of my colleagues if you'd like to discuss becoming a client or working with us in the future. Now I'd like to update you on our company's progress for the first quarter of 2024. Supportive equity markets in the first quarter set the stage for a much better environment for our business, continuing progress that began in the fourth quarter of 2023 as the market broadened its gains. While we continue to expect uncertain economic and market environment, Silvercrest has never had more business opportunities or initiatives underway. I think 2024 into 2025 will prove to be one of the most formative years in the history of Silvercrest. We're focused on those new opportunities as well as investments to drive future growth in the business, including value added hires. As part of those initiatives, Silvercrest is accruing higher interim percentage of revenue for compensation and we will adjust compensation accruals to match those important investments in the business. Silvercrest just announced, as of yesterday, hiring a new team to expand its international and global equity investment capabilities as well as our global outreach. The team will complement Silvercrest's existing international team and capabilities for a more diversified robust offering. The team brings significant investment expertise, a proven track record and experience managing significant equity mandates on behalf of large institutions around the world. Primarily due to the supportive market, Silvercrest discretionary assets under management increased by $0.8 billion during the quarter or 3.7% to $22.7 billion. The firm's total AUM increased by $1.2 billion to end the first quarter at $34.5 billion. Year-over-year, from the first quarter of 2023, our discretionary AUM and total AUM increased by 6.6% and 15.4%, respectively. While top line revenue increased by 2.9% from the end of the first quarter of last year. Most metrics of the business are down due to higher expenses primarily related compensation expense. Silvercrest's pipeline of new institutional business opportunities have more than doubled since the fourth quarter of 2023. The firm's total new business pipeline now stands at $2 billion which is up substantially from $700 million in the fourth quarter. We expect near term positive flows to result from those opportunities for both our institutional equity and OCIO capabilities. As a high-end wealth and asset management firm, Silvercrest serves families and institutions from across the globe despite headline news of international tensions. We continue to see substantial new opportunities globally to affirm with our high-quality capabilities, coupled with superior client service that I mentioned in the opening of my remarks. With that, I'll turn this over to Scott Gerard for some comments on our financials, and then we'll turn to questions. Thank you.
斯科特·杰拉德:谢谢你，里克。正如我们在财报中披露的，第一季度，截至2024年3月31日，可自由支配的管理资产为227亿美元，同期的总管理资产为345亿美元。本季度的收入为3030万美元，报告的本季度综合净收入为490万美元。本季度收入同比增长80万美元，涨幅2.8%，主要是由于市场升值导致的可自由支配资产管理规模增加，部分被客户净流出抵消。该季度的费用同比增加了170万美元，增幅为7.4%，主要是由于薪酬和福利费用的增加，以及一般和行政费用的较小程度的增加。该季度的薪酬和福利支出同比增加了120万美元，占收入的7.1%，主要是由于奖金应计额的增加。基于过去两年经常性现金薪酬比率的增加，部分原因是对下一代员工的投资以推动未来的增长，我们增加了中期可变薪酬应计金额。此外，本季度的薪酬和福利费用也比去年同期有所增加，原因是基于绩效的加薪导致了工资的增加。一般和行政费用增加了0.5美元或约8.3%，主要是由于旅行和娱乐费用、占用及相关费用、专业费用以及折旧和摊销费用增加。据报告，第一季度归属于Silvercrest或A类股东的净收入约为300万美元，即每股基本股和摊薄A类股0.32美元。调整后的EBITDA(我们将其定义为不考虑基于股权的薪酬费用和非核心、非经常性项目的EBITDA)约为750万美元，占本季度收入的24.6%。调整后的净收入(我们将其定义为不考虑非核心和非经常性项目的净收入，以及所得税费用，假设公司税率为26%)本季度约为470万美元，即调整后的基本每股收益和摊薄后每股收益分别为0.34美元和0.33美元。调整后的每股收益等于调整后的净收入除以基本调整后每股收益的报告期末实际发行的A类和B类股票。在摊薄的程度上，我们将未授予的限制性股票单位和不合格的股票期权加入到总流通股中来计算摊薄后的每股收益。从资产负债表来看，截至今年3月31日，总资产约为1.702亿美元，而截至2023年底，总资产为1.996亿美元。截至今年3月31日，现金和现金等价物约为3970万美元，而去年年底为7030万美元。第一季度末的现金和现金等价物是我们年度薪酬支出的净额。截至今年3月31日，总借款为180万美元，截至第一季度末，A类股东权益总额约为8390万美元。我的发言到此结束，现在我们进入问答环节。
理查德·霍夫:谢谢你，斯科特。
接线员:[接线员说明]。第一个问题来自evaluate Research的Sandy Mehta。请继续。
Sandy Mehta:是的。早上好，里克和斯科特。管道跳了很多。是什么导致管道跳得如此突然?
理查德·霍夫:是的，谢谢。请耐心听我回答问题。你可能注意到我在这段时间嗓子有点哑，还在和春天过敏作斗争。渠道的增长主要是因为我们现在被包括在比以前更多的OCIO团队顾问搜索中。在建立这一倡议的过程中，你可能还记得过去我说过，我们需要真正培养那些专门从事OCIO领域的搜索公司。这需要时间，我们已经取得了非常非常好的进展。与OCIO管道有关的另一件事是，由于我们做得很好，我们得到了更多的客户推荐。在数据库中报告的OCIO资产配置和经理选择投资组合，在机构领域也远远领先于基准。所以，我们得到了更多的关注。这些任务是巨大的。因此，你看到了一个非常重要的飞跃，因为这个原因。上个季度，该公司在价值增长和OCIO方面的总管道处于较低的水平。我们讨论过这个。当时约为6.5亿美元，现在总额已超过20亿美元。
Sandy Mehta:好的。在国际战略方面，你能谈谈你们有多少现有资产，现有业绩记录的长度以及你们有多少高级人事组合经理吗?对于这些新员工，你有什么计划?你预计还有多少策略或计划?
理查德·霍夫:对。所以，我考虑的主要策略是，我们圣地亚哥办事处有几个总部，该公司于2019年加入我们，拥有约3亿美元。它在更深层次的价值空间中相当小。他们在新兴市场拥有全球小盘股的国际价值，但这3000亿美元属于国际价值。显然，小盘股也很重要。总资产高于这个数字。我只是从直接的制度角度来提一下。这是一个很小的团队。事实上，他们的表现很好。这一表现早于Silvercrest，但Silvercrest是从2019年开始的，相对于各自的基准，他们的表现非常好。加入我们的新团队主要关注全球价值公平。它更多的是一种相对价值的能力，实际上与现有团队的方法没有重叠。我们预计，考虑到国际上流入全球股权委托的资金，尤其是来自非常大的主权财富或其他资本、退休资本等的资金，这将扩大银冠的整体规模，使我们能够在整个国际业务中更有效地竞争。因此，我们认为，随着刚刚加入我们的全球股票团队增加资产，这将产生连锁反应。我刚想说的是，20亿美元的资金不包括新团队的资金。这条管道本身是相当可观的。但由于他们刚刚加入我们，我还不打算衡量它。我们会在接下来的几个季度里给你最新的消息。
Sandy Mehta:作为前全球基金经理，我祝您一切顺利。非常感谢。
接线员:[接线员说明]。下一个问题来自克里斯托弗·马里纳克和詹尼·蒙哥马利·斯科特。请继续。
克里斯托弗·马里纳克:谢谢，早上好。Rick和Scott，你能不能给我们回顾一下输油管道的历史进展以及随着时间的推移所占的百分比?我知道这显然不一定是下个季度，但我只是想了解一下应该完成多少任务。然后是关于EBITDA利润率的后续问题以及您如何看待今年的发展?
理查德·霍夫:是的。所以，老实说，这些都是非常困难的问题，因为有很多变化，在多少可以通过。这是一个很高的比例，但它根据潜在委托的规模变化很大，我们已经有一些非常大的委托。所以，如果我告诉你70%或80%，这可能会给你一个错误的期望，因为只是为了讨论的缘故，如果你有7亿美元或10亿美元的资产，当然你可以对它做一个百分比。但正如你们所知，百分比，当它归结为一件事时，它是一个小样本，对吧，与池中的可变性相比。而如果是等额的5000万美元给你70%或80%的股份，这对未来的展望会好得多。所以，我希望你能理解我不会给你一个数字因为我们总是很保守，第一，第二，我认为考虑到潜在管道的混合，它可能会误导你。我将重申该管道的标准，即我们进入决赛或半决赛，或者我们已被邀请提交RFP，我们预计将在未来六个月内做出决定。我们对此非常严格。我认为这确实是衡量公司机遇的一个很好的指标。你可能还记得在过去的两到三年里，我们的管道实际上大大减少了，主要是因为它要花六个多月的时间。出于这个原因，我们从管道中撤出了一些东西。所以，我认为这很好地涵盖了我们如何看待管道，它有多保守。我只想说，是的，我们预计会有很高的比例，但我认为目前的情况使这一比例不确定。我回答了这两个问题吗?
克里斯托弗·马里纳克:当然。我刚刚跟进了一下EBITDA利润率以及你如何看待它的发展。
理查德·霍夫:好吧。谢谢你！因此，当我们的业务处于稳定状态，真正增长良好时，EBITDA利润率从27%到最高时的32%不等，这是我们在2021年底看到的。要达到那么高的水平通常需要支付演出费用。自2021年底以来，我们就没有收取过业绩费。业绩费几乎都进入了底线，对现金流和EBITDA都有很大的促进作用。当我们对业务进行投资，而增长放缓时，你会看到EBITDA受到打击。我们在2023年和2022年看到了这种情况，当然，我们今年的薪酬也会增加。正如你所知，从去年第一季度到今年第一季度，我们确实看到了增长。我想我真的不能给你一个很好的预测EBITDA会发生什么，因为我们已经指出，我们将达到EBITDA，我们将达到收益，以投资于新员工。我想去年我在这方面提供了很多指导。我们来了，我们在做。这只是这个团队的一个例子。但能够增加EBITDA的资产和收入的增长时间尚不完全清楚。所以，为了告诉你们今年剩余时间的走势，我无法预测。在过去，当我们以28%的EBITDA利润率进行这些投资时，27%的利润率下降29%，我们的增长速度比这些投资快。因此，这些投资实际上是隐藏的。由于去年市场狭窄，进展缓慢，2022年市场不受支持，我们在这些投资方面所做的工作在影响我们的EBITDA方面更为明显。我只是认为，对我来说，非常重要的是，像去年一样，对我们正在做的事情非常坦率，而且在正常的环境下，这最终将推动更高的EBITDA利润率。我确实在努力推动公司的EBITDA利润率回到20%的中高水平，但这需要一点时间。我们必须看到这项业务进入市场。我们必须看到我刚刚谈到的管道取得成果。
克里斯托弗·马里纳克:我明白了，非常有帮助的背景。非常感谢。
接线员:[接线员说明]。下一个问题来自奇异研究公司的Chris Sakai。请继续。
酒井克里斯:我们应该如何看待未来几个季度管理下的非可自由支配资产的增长和管理下的可自由支配资产的增长?
理查德·霍夫:首先，我一直要求投资者关注我们管理的可自由支配资产，主要是因为这与收入有直接联系。我认为考虑到收入的滞后效应是很重要的，因为我们是按季度提前计费的，当然，一年中有四天是我们报告收入的，也就是说，在每个季度的末尾。因此，你会看到的影响，例如，从去年第一季度开始增加的可自由支配资产和管理下的资产，要到今年第二季度才能完全实现，因为我们是按季度提前结算的。这是我希望所有听众都能记住的重要一点。管理的非可自由支配资产与我们管理的可自由支配资产相关联，它们是客户的资产。然而，它们通常是与我们非常强大的报告能力、资产跟踪、我们客户的投资组合分析任务和OCIO的非流动性相关的项目固定费用。因此，OCIO的一些资产是非自由裁量的。随着这种能力的增长，你会看到非自由裁量权的增长。随着这种能力的增长，你会看到非可自由支配资产的增长，这是一件好事。但我们的一些非常非常大、非常重要的客户有了很多新的报告资产，这使得这个数字上升了。这对他们来说是非常宝贵的能力。我们在数据仓库中有非常优秀的前沿报告平台，我们的客户经常使用这个平台。因此，我认为你看到的是公司能力的稳健，你也看到了另类投资活动的增加，以及我们客户与OCIO之间的非流动性持股。这是业务健康的一面，即使它与收入的联系不像我刚才讨论的可自由支配资产那样紧密。
克里斯·酒井:好的。谢谢你。我们应该如何考虑未来几个季度的薪酬和福利支出?
理查德·霍夫:正如你所知，我们在去年第四季度调整后的第一季度将其调整为58%，抱歉，是57%。这包括我们刚刚宣布的新团队。它可能包括一些其他的倡议。我们有一个新的业务开发人员加入了我们。我们认为我们还有一点空间可以再雇一些人，但可能还不够。我们将会看到。考虑到我们正在进行的投资，我们会在合适的水平上调整这一水平。在过去，当我们的收益达到55%时，考虑到公司在良好市场年份的快速增长，这已经非常令人满意了。在2021年，我们的男生成绩下降了52%大概是这样的——对，53%——53%。是的。这是不寻常的，大多数年份我们都在55%的上方。但随着我们更加积极地建设公司和发展，我们必须积累和改变这一点。所以，老实说，如果今年有什么变化的话，它可能会再涨一点。我们希望避免在第四季度进行调整。在所有条件都相同的情况下，我宁愿在一年中保持平稳和可预测的状态，很少进行调整，但情况并非总是如此。正如我在之前的讲话中提到的，我认为公司正处于一个非常重要的拐点和转折点，就其规模和我们正在进行的投资而言。因此，我们希望在这样做的过程中有更多的可变性，并向您和其他投资者清楚地解释我们为什么这样做以及如何这样做。
酒井克里斯:好的。谢谢你的回答。
接线员:[接线员说明]。
接线员:我们的问答环节到此结束。我想把会议交给Richard Hough来做结束语。
理查德·霍夫:太好了。非常感谢大家今天上午来参加我们的节目。我很欣赏你们的提问只要你们注意听我冗长的介绍是什么让这家公司在高净值投资者和机构投资者市场上具有战略上的特殊之处。我认为，当我们采取更多举措来发展业务时，牢记这些关于我们如何建立公司的首要原则是非常重要的。就像我之前提到的，我认为这将是一个难以置信的形成年，考虑到我们有很多的计划，考虑到我们正在引进新的专业人士来建立这家公司。我期待着向你们提供更多关于这一渠道的信息，以及我们期望这些团队代表我们和你们取得的成功。非常感谢。
接线员:会议到此结束。[话务员结束语]。
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