福克斯工厂控股公司(纳斯达克股票代码:FOXF)是驾驶动力行业的领先制造商，该公司公布了其2024财年第一季度收益，收入为3.335亿美元，调整后每股收益(EPS)为0.29美元。该公司净销售额同比下降16.6%，净亏损350万美元。
尽管面临这些挑战，包括库存重新校准和oem车型年度更换问题，但福克斯工厂对其未来持乐观态度。公司的长期增长战略保持不变，预计经营业绩将持续改善。全年指引已调整至之前区间的低端，反映出持续高利率的影响。
关键的外卖
- 福克斯工厂报告称，2024财年第一季度净销售额下降，净亏损。
- 该公司面临着库存重新校准和经销商库存水平等挑战。
- 全年预期收窄的原因是持续的高利率。
- 尽管存在不利因素，福克斯工厂仍然保持乐观，强调了强劲的产品路线图和各种市场的增长潜力。
- 该公司正专注于多元化和创新，在自行车市场和新的收购中出现了积极的迹象。
公司前景
- 福克斯工厂预计2024年全年销售额在15.3亿美元至16.1亿美元之间。
- 调整后每股收益预计在2.30美元至2.55美元之间。
- 对于2024财年第二季度，销售额预计将在3.4亿美元至3.6亿美元之间，调整后每股收益为0.30美元至0.40美元。
- 该公司预计，到第四季度，自行车市场将出现行业复苏，并对此感到兴奋2025年将推出新产品。
悲观的亮点
- 该公司报告称，本季度销售额大幅下降，净亏损。
- 毛利率下降的原因是产品线组合的变化和经营杠杆的降低。
- 受近期收购的影响，运营费用占销售额的比例有所上升。
乐观的亮点
- 自行车市场在第一季度的表现略高于预期，第二季度的预订量已经超过了第一季度。
- 最近的收购，包括Marucci，预计将推动两位数的增长。
- 福克斯工厂正在探索供应链协同效应，并对此持乐观态度关于它的高端并行业务。
错过
- 福克斯工厂的财务业绩与去年同期相比有所下降。
- 该公司面临毛利率下降和运营费用增加的问题。
问答集锦
- 高管们讨论了新收购的潜力，以及溢价的并排业务。
- 他们强调这一点。多样化和创新对保持韧性的重要性。
- 这家公司是。对新产品发布的数量预测保守，但看到了改装卡车和并排车的潜力。
福克斯工厂控股公司以多元化和创新为战略重点，正在克服市场阻力，同时保持对未来的积极展望。该公司强调强大的品牌关系，稳健的产品路线图，以及潜在的新收购，为当前挑战下的预期增长奠定了基础。
InvestingPro见解
尽管福克斯工厂控股公司(FOXF)在2024财年第一季度面临挑战，但该公司表现出了韧性，主要财务指标和市场表现为投资者提供了一幅喜忧参半的画面。根据InvestingPro的实时数据，该公司的市值为18.3亿美元，反映了其在驾驶动力行业的重要地位。截至2024年第一季度的过去12个月，该公司的市盈率调整为20.2，这可能表明该股票的估值与其收益相比是合理的。此外，市净率为1.53，表明该股相对于其资产可能处于公允价值。
InvestingPro Tips为潜在投资者强调了一些关键方面。分析师下调了对富士康未来一段时间的盈利预期，这可能表明他们对该公司的短期盈利能力持谨慎态度。另一方面，FOXF在上周经历了可观的回报，显示出7.59%的总价格回报率，这可能会吸引投资者寻找近期的积极势头。此外，值得注意的是，FOXF的流动资产超过了其短期债务，为公司应对当前的财务需求提供了缓冲。
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全反式福克斯电视公司(Fox) 2024年一季度:
接线员:下午好，女士们，先生们。谢谢你的支持。欢迎参加福克斯工厂控股公司2024年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。在正式报告之后将有一个问答环节。请注意这次会议正在录音。现在，我想把话筒交给托比·麦钱特，福克斯工厂控股公司的首席法务官。请说，先生。
Toby Merchant:谢谢。大家下午好，欢迎参加福克斯工厂2024年第一季度财报电话会议。今天和我在一起的是首席执行官Mike Dennison和首席财务官兼司库Dennis Schemm。首先，迈克将提供业务更新，然后丹尼斯将回顾季度业绩和展望。在我们开始回答大家的问题之前，迈克会做一些总结发言。到目前为止，每个人都应该可以访问今天下午早些时候发布的收益报告。如果您还没有机会阅读该版本，您可以在我们网站的投资者关系部分找到。请注意，在整个电话会议中，我们将福克斯工厂称为福克斯或公司。在我们开始之前，我想提醒大家，这些准备好的发言包含联邦安全法意义上的前瞻性陈述，管理层可能会针对您的问题做出额外的前瞻性陈述。此类陈述涉及许多已知和未知的风险和不确定性，其中许多不在公司的控制范围内，并可能导致未来的结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述所表达或暗示的结果、业绩或成就产生重大差异。可能导致或促成此类差异的重要因素和风险在公司的季度报告(Form 10-Q)和公司最新的年度报告(Form 10-K)中有详细说明，这两份报告均提交给美国证券交易委员会。投资者不应过分依赖本公司的前瞻性陈述，除法律要求外，本公司不承担更新任何前瞻性陈述或此处其他陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。此外，在适当的情况下，在今天准备的评论和我们的收益发布中，我们将参考某些非公认会计准则财务指标来评估我们的业务，包括调整后毛利润、调整后毛利率、调整后运营费用、调整后净收入、调整后摊薄每股收益、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率。因为我们相信这些是有用的指标，可以让投资者更好地了解和评估公司的核心经营业绩和趋势。这些非公认会计准则财务指标与其最直接可比的公认会计准则财务指标的对账包含在今天的收益发布中，该收益发布也发布在我们的网站上。那么，我很荣幸把电话交给我们的首席执行官迈克·丹尼森。
Michael Dennison: Thanks, Toby. Good afternoon, everyone, and thank you for joining us today. Diversification is a key element in building resiliency and it is all the more important during the period of industry cyclicality. Our ability to navigate through the current market headwinds is a testament to the strength of our diversified product portfolio, which spans across multiple sectors and markets. This diversification not only mitigates risk, but also provides us with multiple avenues for future growth and expansion, and in turn drives value creation for all of our stakeholders. For the first quarter of 2024, we delivered $333.5 million of revenue, which was consistent with our expectations, and adjusted earnings per share of $0.29, which exceeded our plan. We are confident we will see sequential improvement in our operating results over the coming quarters, ultimately returning to the strong growth rates and margins that our business can deliver. While we believe that our premium positioning and innovation helps mitigate macroeconomic forces, the OEMs we serve continue to face unique challenges in the near term. In SSG and more specifically in bike, our results continue to be impacted by the ongoing inventory recalibration. However, we are already seeing positive signs in Q2 and believe this business is trending back the right direction. In PVG, Powersports continues to be impacted by dealer inventory levels and in AAG upfits are being challenged primarily by mix and model year changeover issues from our OEMs. In addition, we are seeing ongoing consumer fatigue given the extended duration of high interest rates, which is impacting discretionary spending with consumers, and cautious management of inventory levels at dealerships and OEMs. Despite this confluence of headwinds, we remain laser-focused on what we can control, which is delivering exceptional value through our uncompromising commitment to innovation and performance-defining products across our diversified set of businesses. This focus is resulting in continued share growth with our OEM partnership, which speaks to the value of our product roadmap and is a central tenet of our long-term strategy. While we remain focused on product, we recognize that near-term we must also keep a close eye and tight control on our costs. Although we have not executed a company-wide workforce reduction, we have consistently and continuously refined our workforce in conjunction with work optimization and productivity targets. We have also reduced spending and investments to ensure we run as lean and focus as possible. To be clear, this is not a one-and-done or even periodic management tactic at Fox, but the way we think about our jobs every day. Turning now to our segment performance. In the Powered Vehicle group, net sales were $118 million, down from $142 million in the prior year quarter, primarily due to lower OEM demand in Powersports. At the dealer distributor level, the industry expects 2024 Powersports retail to be done modestly versus 2023, which is driving a conservative approach to inventory management among dealers. In response, Powersports OEMs continue to curtail production to balance supply with demand, which will continue to impact our results in the near-term. In the automotive space, we continue to see strong demand from our major OEMs as they produce model year '25 products. As these are mainly limited production vehicles, we believe this significant portion of our business is insulated from interest rate issues that have impacted us elsewhere. We remain committed to our long-term growth strategy within the PVG business. While we took prudent cost reduction actions commensurate to volume reductions, we were more deliberate in maintaining most of our highly trained engineers and leaders who are critical to developing our technologically advanced products. While this decision is impacting near-term profitability, it is essential to ensuring that we can support growth over the long-term as industry conditions improve. We are seeing the benefits from our development team as we continue to win market share demonstrating the power and differentiation behind our product portfolio. We're excited by new product introductions for the Polaris (NYSE:PII) INDY, DYNAMIX, Toyota (NYSE:TM) 4Runner TRD Pro and the Sierra Echo and believe we'll be able to increase our spec share with both existing and new OEMs through this cycle given our brand leadership. In AAG, net sales were $102 million compared to $139 million in the prior year quarter. The results were driven by lower sales in our outfitting business, offset by strong aftermarket growth in sales of wheels, tires and lift kits. Upfit was lower due to product mix and unique model year changeover challenges from OEMs, which delayed model year launches. We expect these impacts to largely be behind us as we exit the second quarter. Additionally, we are seeing a slowdown in sales in moderately priced outfits as consumers who generally finance these purchases are challenged with the higher interest rate environment that is persisting longer than expected. Despite the macro environment, dealers continue to make good progress in reducing existing aged inventory ahead of the release of new redesigned model year vehicles, which are expected to launch throughout the balance of the year. As we've said before, these changeovers present a great opportunity for us as we collaborate with OE partners on developing and introducing new packages for the latest models. We remain encouraged that the higher-end upfits continue to see strong consumer demand and interest. To that point, in March, we announced the launch of the company's first branded high performance off-road upfitted truck and high performance upfitted UTVs. We're thrilled to introduce these state-of-the-art upfitted vehicles which exemplify all of our best-in-class products engineered to work together to create a new premium class of vehicles. With our heavily contented Fox Factory trucks, our upfit is worth four times the value of our average upfit, making these vehicles significantly more accretive to our business in the future. In SSG, net sales were $114 million compared to $119 million last year. The decline in revenue was primarily due to a $65 million reduction in sales within the bike as a result of the OEM inventory destocking we have been discussing the last several quarters. Notably, the declines in bike were partially offset by above planned performance at Marucci, which was fueled by success across their diverse product lineup in baseball, covering their Victus and Marucci brands softball, lizard Skins, soft goods, international growth and hitters house. This was a strong quarter despite not having a significant new product launch. As demonstrated by the results, Marucci also played a key role in bolstering the resiliency of our bottom line performance given their attractive margin profile relative to the segment average. As we look ahead to the rest of the year, our bike segment is strengthening. OEs are gearing up for new model year launches and expanding their product offerings which are factored into our second quarter and back half forecast. Additionally, we are seeing growth with multiple product launches which occur throughout the balance of the year. The e-bike category continues to experience robust growth as well, and we firmly believe that e-bikes will not only attract a broader demographic of riders, but also fuel industry-wide expansion via this growing, addressable market. In the face of challenged results, our focus remains on key elements that define our brand and long history of excellence in product development. These elements include maintaining strong brand relationships, avoiding brand dilution for short-term gains and investing in research and development to drive long-term growth. Our objectives with R&D investment are two-fold. First, support innovative model year 2025 releases which will expand our share of the OEM market and second, capitalizing on new launches of higher margin aftermarket components where we are also gaining significant traction with our recently expanded e-commerce business. Now for some comments on our outlook for the balance of 2024. We continue to expect the first half of 2024 to be down year-over-year, with the second quarter being sequentially stronger than the first quarter. Our expectation for the second quarter remains unchanged and is consistent with our plan. Dennis will speak more to our second quarter guidance in his remarks. Our full year guidance continues to be weighted to the back half and predicated on the following. Bikes channel inventory continuing to improve and OEMs model year '25 releases. Marucci's continued growth across its diversified portfolio and new product launches. Powersports dealer inventory improvement, upfit chassis availability and mix improvement and new product launches within our lift kit and wheel business. While those assumptions remain intact and show positive signs so far within Q2, our full year guidance also assumed easing macro pressures and an improved consumer outlook driven by the timing of interest rate relief. With the Fed recently signaling that rates are likely to remain higher for longer, we have removed that as a positive catalyst in our FY'24 thesis. Thus, while we continue to expect solid growth for the second half, we have prudently narrowed our full year 2024 outlook to the bottom half of our previous range. In closing, we continue to be positive about the back half of the year. In terms of innovation, we have a robust product roadmap in place. We eagerly anticipate our upcoming product launches, which are happening across all three segments of our business, and we are confident that these new products, coupled with our spec share gains in the OEM market, will drive growth in the second half of the year. As we navigate this cycle, we remain focused on managing the elements of the business that we can control while playing to our strengths, which include balanced growth through improved diversification, a deep technological moat that is advanced by our unwavering commitment to innovation and our ability to deliver free cash flow through the cycle, which allows for opportunistic share repurchases and management of our capital structure. And with that I'll turn the call over to Dennis.
Dennis Schemm: Thanks, Mike and good afternoon everyone. I'll begin by discussing our first quarter financial results and then move to our balance sheet and cash flows, capital structure strategy and then wrap up with a review of our guidance. Total consolidated net sales in the first quarter of fiscal 2024 were $333.5 million a decrease of 16.6% versus sales of $399.9 million in the first quarter of fiscal 2023. Our performance continues to reflect the temporary and unique challenges that exist within the various industries we serve. Our gross margin was 30.9% in the first quarter of fiscal 2024, compared to 33.3% in the same quarter last year. The decrease in gross margin was primarily driven by shifts in our product line mix and reduced operating leverage on lower volumes across our three segments, partially offset by increased efficiencies at our North American facilities and cost controls. Adjusted gross margin, which excludes the effects of amortization of acquired inventory valuation markup, decreased to 32.3% in the first quarter of fiscal 2024 versus 34.1% in the prior year. Total operating expenses were $94.3 million or 28.3% of net sales in the first quarter of fiscal 2024 compared to $78.6 million or 19.7% of net sales in the same quarter last year. The increase in operating expenses as a percentage of sales was attributed to the inclusion of operating expenses from our Custom Wheel House and Marucci acquisitions and the amortization of acquired intangibles. Excluding these acquisitions, our base organic operating expenses decreased by approximately $8.8 million, driven by cost controls and continuous improvement. Adjusted operating expenses as a percentage of sales increased to 24.1% in the first quarter of 2024, compared to 17.6% in the same period last year. Company's tax benefit was $1.3 million in the first quarter of fiscal 2024, compared to a tax expense of $9.4 million in the first quarter of fiscal 2023. The tax benefit was primarily due to a decrease in pretax income coupled with a one-time foreign tax credit adjustment. Net loss in the first quarter of fiscal 2024 was $3.5 million or $0.08 per diluted share compared to net income of $41.8 million, or $0.98 per diluted share in the same quarter last year. And adjusted net income was $11.9 million or $0.29 per diluted share compared to $51 million or $1.20 per diluted share in the first quarter last year. Adjusted EBITDA was $40.4 million for the first quarter of fiscal 2024 compared to $79.2 million in the same quarter last year. Adjusted EBITDA margin was 12.1% in the first quarter of fiscal 2024 compared to 19.8% in the first quarter of fiscal 2024. The decrease in our adjusted EBITDA margin reflects the temporary and unique challenges that our customers across various industries are facing, which is impacting volumes and fixed cost absorption at our facilities. Other drivers of our adjusted EBITDA margin performance include shifts in our portfolio mix and cost increases associated with our facility's expansion to support growth partially offset by cost control measures and continuous improvement initiatives. Sequentially, we delivered a 40 basis point improvement in EBITDA margin to 12.1% on the strength of aftermarket sales and our cost control measures. Moving to the balance sheet and cash flows our balance sheet continues to be a source of strength for Fox and underpins our capital allocation strategy. In the first quarter, we were able to reduce inventory by $17.9 million or 5% compared to year-end 2023, driven by our strong execution of continuous improvement efforts to optimize inventory levels across the organization, particularly within PVG. Our net net leverage is 2.9 times as of quarter end and in line with our expectations. Our flexible capital structure gives us the ability to invest in growth through R&D, CapEx and sales and marketing and pay down debt while providing the optionality to repurchase shares. Our revolver balance as of March 29, 2024 was $392 million versus $370 million as of December 29, 2023. Our term loan A balance was approximately $370 million net of loan fees. During the first quarter of fiscal 2024 we incurred $70 million of debt on our revolver to support working capital, which included $24 million in prepaid chassis partially offset by $48 million in payments on our revolver and $3.6 million in payments on our term loan. During the first quarter, we repurchased approximately 25 million in shares and we have a remaining balance of 250 million on our 300 million share repurchase authorization. Now I would like to share some select guidance. While we continue to expect solid growth for the second half of 2024, we are tempering our prior assumption for meaningful interest rate relief and out of prudence we have narrowed our full year 2024 outlook to the bottom half of the previous range. As a result, we now expect fiscal 2024 full year sales in the range of $1.53 billion to $1.61 billion and adjusted earnings per diluted share in the range $2.30 to $2.55. Our full year guidance continues to assume our income tax rate to be in the range of 15% to 18%. For the second quarter of 2024, we expect sales in the range of $340 million to $360 million and adjusted earnings per diluted share of $0.30 to $0.40. There are several drivers underpinning this sequential improvement, including bike OEs gearing up for model year 2025 releases, improving chassis mix and availability, and the new model year launch for our rams. Our second quarter guidance is consistent with our operating plan at the beginning of the year, which had baked in a year-over-year decline in the first half of 2024 before returning to growth in the second half of 2024. As we said previously, we will revisit 2025 aspirations in the second half of this year when we have more visibility. Our entire team at Fox Factory remains focused on controlling the aspects of the business that we can in order to keep our business optimally positioned to re-accelerate growth as industry conditions improve. With that I'd like to turn the call back over to Mike.
Michael Dennison:谢谢你Dennis。感谢大家今天的到来。我们感谢您在福克斯的时间和兴趣。综上所述，我们在第一季度度过了一些重大的行业逆风，但我们多元化的业务模式和战略增长计划使我们保持了弹性，并按计划完成了今年的工作。我们对Marucci的强劲表现、其诱人的利润率以及为我们的投资组合带来的长期增长潜力感到特别兴奋。展望未来，基于强劲的产品路线图，我们对今年下半年持乐观态度，因此我们预计增长将受到自行车OEM市场规格份额的增长、包括Marucci在内的售后市场的强劲增长以及AAG和PVG新产品推出的推动。现在请大家提问。运营商吗?
接线员:谢谢，丹尼森先生。[操作说明]今天下午我们首先去找CJS证券公司的拉里·索洛。
Lawrence Solow:很好。大家下午好。嗨。第一个问题，我想是关于指引的，听起来第一季度的情况和第二季度的情况是一致的，听起来和你最初的预期是一致的。所以在后半部分，一切都是一样的，正X和负X事实上，利率很明显，我们没有看到任何下降的迹象。这是最大的负面因素吗?这种影响，你能帮助我们吗，这种影响在AAG中比其他两个更大吗?是不是有点分散?我只是试着感受一下。谢谢。
Michael Dennison:是的，Larry，这是个好问题。对我们来说，从产品发布的角度和市场份额的角度来看，后半部分是符合我们的。所以我们今年下半年的所有计划都在进行中。差别实际上就是宏观政策或降息给我们的加速器。这将是该指南的最高部分。至于你的问题，我认为这确实在两个主要方面对我们影响最大。坦率地说，它确实影响到一切。高水平的利率是一种阻碍，请原谅我的双关语，抑制了消费者随意购买习惯中的所有东西。但在大多数情况下，在今年下半年，你将感受到最大的影响将是在Powersports和AAG周围的装备卡车。这就是我们后半部分所缓和的，完全是利率问题本身。
劳伦斯·索洛:你会更深入地了解定制化、更高层次的内容。你认为随着时间的推移，这些人的目标不一定会受到利率的影响?
迈克尔·丹尼森:是的，没错。我认为，随着福克斯工厂卡车的推出，我们看到对这款车的需求直接来到我们这里，甚至不通过经销商，这表明你在性能和内容上走得越远，你就会越好。
Lawrence Solow:谢谢。好的，最后，关于自行车市场，我想你认为这将是本季度的最低点。它似乎比你想象的要低一些。当然比我们估计的要低大约5400万美元。看起来就像在一边。听起来你很有信心我们已经探底了。是什么给了你信心?我们是在底部反弹，还是认为我们会在接下来的几个季度里从底部反弹?谢谢。
Michael Dennison:我要告诉你们，Q1很有趣。这实际上高于我们本季度的预测，但略高于预期。这是很长一段时间以来，我们第一次能够有效地预测业务，这是一个很好的迹象。第二个伟大的标志Q2已经高于Q1。所以预订对我们来说很重要。我们停下来了，就像我之前说过的，因为天气预报不准确，所以很难理解。预订更准确。第二季度的预订量已经超过了第一季度，这是向前迈出的一大步。坦率地说，第三件事就是产品发布。我们今年推出的自行车产品是以往任何一年的三倍。自行车队的步伐是显而易见的。我的意思是，车队真的开始对业务、客户和客户的健康状况感觉更好了，尤其是在欧洲的客户，所有这些都归功于对第二季度的感觉好多了，甚至已经看到了第三季度的一些积极迹象。所以，是的，Q1就在我们想的地方。第二季度，我认为将会达到我们预期的水平。希望我们能转弯，然后把油门开回来。
Lawrence Solow:好的，很好，谢谢。我喜欢这颜色。
接线员:接下来我们请Stifel公司的吉姆·达菲。
詹姆斯·达菲:谢谢。嗨，迈克，丹尼斯，托比。希望你们一切都好。
迈克尔·丹尼森:嗨，吉姆。
James Duffy:我将关注两个问题。第一，这是PVG业务的汽车OEM层面。我有一个关于毛利率的问题。PVG组在本季度的数据比我们想象的要好一点。如果我没听错的话，似乎整个年度下滑都是由于Powersports。这准确吗?
迈克尔·丹尼森:明白了。我不会说多数。其他的都是非物质的。但Powersports是最大的跌幅，坦率地说，从开始到结束，它贯穿了整个季度。所以这也是一个持续的下降。
詹姆斯·达菲:明白了。关于汽车OEM的生产计划，你能不能告诉我们你在第一季度看到的情况，然后你对今年剩余时间的汽车OEM生产的看法?我很好奇，该指南是否假设现有平台只是一个斜坡，或者在今年的平衡中，汽车OEM方面是否会考虑新平台?
迈克尔·丹尼森:是的，吉姆，我们的指南基本上是已经在发挥作用的。如你所知，从设计到生产有很长的周期，所以我们可以提前几年看到。因此，我们可以很好地从产品发布和我们今天使用的车辆中看到今年的情况。坦率地说，我们的汽车业务一直很稳定。如你所知，我们的产品是限量生产的猛禽系列和TRD Pro。这些车辆往往能很好地经受住风暴我们已经看到了它们的实现和预测它们的实际拉力。所以我们现在感觉很好。
詹姆斯·达菲:好的，很好。然后，丹尼斯，我想问一下毛利率，假设马鲁奇的毛利率是增长性的贡献。该报告暗示，有机食品业务的利润率受到了相当大的压缩。我想要了解的是，这其中有多少是混合的，而不是常规的重量压力，然后在常规的重量压力中，有多少是固定成本去杠杆化，或者当我们试图考虑正常化时，我们应该考虑其他关于毛利率的事情?
Dennis Schemm:是的，这里有两点。第一，马鲁奇的演讲完全步入正轨。利润到位了，就在我们预期的位置。他们的新产品上市了。业务实力继续令人印象深刻。从马鲁奇开始。所以回到基础业务，这归结为数量。这一切都归结于运营杠杆，在这些工厂都是如此。然后从OpEx的角度来看，我们的预测是正确的，这都是关于我们如何优化这些工厂。你们在我的评论中也听到了。你在迈克的评论中听到了。我们将继续降低成本，我们非常高兴地看到，第一季度的成本大幅提高，有助于抵消我们一直以来看到的产量下降。我们仍然认为，随着我们开始回升，我们将在今年看到它们，因为我们的成本结构将滞后于我们将看到的销量增长。因此，这实际上是我们在这一年中取得进展的一个小小的推动力。关键是不要削减得太深，因为我们预计这个业务会好转，并逐步回升。所以我们想留住真正优秀的人才。因此，我们一直在做的是真正关注当有人离开时，他们是不产生收入还是产生收入?如果它们能产生收益，我们就会决定回填。如果他们没有，我们将看看我们能做些什么来推迟，直到绝对有必要增加一个人。所以我们在成本方面绝对是激进的。
詹姆斯·达菲:好的，很有帮助。最后一个澄清问题。我想在准备好的发言中，有一个关于PVG库存的评论。这与你账面上的库存有关吗?还是与渠道库存关系更大?我试着去理解。
Dennis Schemm:是的，双重的。所以如果这是在我的部门内，那将是关于我们继续改善PVG的库存，我们绝对会减少库存并减少与业务下降相称的库存。因此，我认为我们对营运资金的管理非常好，如果在需求方面有的话，那么我们谈论的是渠道中的Powersports库存挑战，我们希望在年底之前解决这个问题，因为Polaris和BRP(纳斯达克股票代码:DOOO)等公司都非常关注这个问题，并帮助经销商管理库存。所以这可能是你听到库存的两个点。
詹姆斯·达菲:明白了。谢谢你的澄清。
接线员:谢谢。下一位是B. Riley的Anna Glaessgen。
Anna Glaessgen:大家好。大家下午好。
丹尼斯:嗨，安娜。
Anna Glaessgen:我想回顾一下上半年隐含指导之间的自行车，在下半年，我们希望看到下半年有一个相当大的改善，因为25年的车型发布。显然，随着行业通过渠道库存工作，这一细分市场的预期有些不稳定。你能谈谈渠道库存目前的情况吗?你需要看到多少改进才能真正满足下半年对这项业务的期望?
迈克尔·丹尼森:是的，安娜，自行车原始设备制造商的库存改善情况参差不齐。更多的精品或小型自行车制造商，特别是欧洲自行车制造商，做得很好。他们已经通过了所有的库存挑战，他们在25年的模型中进展得相当快，给我们带来了很大的压力。事实上，这将推动我们超越目前的库存水平。所以我们正在追逐一些库存，这是一个很好的地方。非常清楚，非常清楚。其他更大、更大的原始设备制造商也在努力解决这个问题，有些已经很接近了，有些还差得很远。所以这是一个混合的袋子。我们把所有这些不同客户的整体或集合体纳入我们的指南和对今年的预测。同样，我们去年年底开始做的是看一下原始设备制造商的预测，并给他们一个相当大的折扣，因为我们认为他们实际上会做什么。这对Q1有帮助。正如我在之前的评论中所说的，我们实际上交付了第一季度的数据，超出了第一季度的计划。所以让团队重拾信心和规划业务的能力对我们来说非常重要。我认为这在第一季度肯定会发生。
Anna Glaessgen:谢谢你，Mike。是的，我知道去年，特别是，你处理了很多最后一分钟取消的事情。我想，可以说2024年的动态有所缓和吗?
迈克尔·丹尼森:是的。是的，情况有所缓解。他们又开始往更远的地方下采购订单了。再一次，追逐库存以满足需求对我们来说是一个很好的地方。所以看到一些压力，系统上的正压力真的很好。现在还太早。我们还在树林里，所以我们还不能叫胜利圈。但我们再次看到了团队的积极态度，看到了市场对我们客户的积极态度，到目前为止，产品发布的势头非常强劲。
Anna Glaessgen:很好。换到马鲁奇，根据科迪之前披露的信息，我认为本季度的增长率为低个位数。现在你已经拥有这家公司6个月了，你能给我们介绍一下未来的发展机会吗?
迈克尔·丹尼森:是的。我的意思是，他们在第一季度的表现略高于计划。他们在今年的剩余时间里推出了稳定的产品，超过了计划，或者达到了全年的计划。坦率地说，我们认为这是一个两位数增长的业务。所以你应该把它停在低两位数的地方。我们认为我们可以从这里开始。在商业方面，我们有很多令人兴奋的事情要做，坦率地说，我们将打开一些大门，从这个业务中有机地创造一些新的机会。
Dennis Schemm:是的。我们对那里的增长感到兴奋，无论是Marucci还是Victus。所以《维克多》也是这幅作品的重要组成部分。只是，是的。再一次，我们对我们继续看到的EBITDA概况感到非常高兴。
Anna Glaessgen:很好。谢谢,伙计们。
接线员:接下来我们请到杰富瑞的Bret Jordan。
布雷特·乔丹:嘿，伙计们。管理费用我猜如果你看看Custom Wheel House和Marucci每年增加的费用，当你整合这些业务时，是否有很多协同作用或成本，或者你打算用增量管理费用来运营它们?
迈克尔·丹尼森:布雷特，在边缘，可能会有一些机会，但不是很重要。收购Marucci的真正机会在于供应链。我以前也讲过我们的一些工厂管理结构来自于我们的垂直整合，我们如何看待设计，其中一些协同效应仍然可以实现，我们从来没有在24年早期计划过。我们现在开始着手这些项目，我想在25年会有更多的材料。但我们确实认为，在这部分业务中，有一些长期的协同效应，在我们的前台看到了备份。
Dennis Schemm:补充一点，我们很久没有讨论过这个问题了，但去年我们讨论过这些收购，一些收购是运营成本高，资本成本低。在这个特殊的案例中，无论是Marucci还是Custom Wheel House，这些都是运营成本较高的业务，资本支出较轻的业务，他们都在正确的轨道上交付。所以我们对两家公司的模式都非常满意。
Bret Jordan:好的。你能谈谈你在《Powersports》中看到的节奏吗?随着季度在渠道层面的进展，你是否看到库存出清、需求和转换率正在回升，还是仍然有些疲软，但考虑到利率和所有不利因素，消费者层面可能会变得更加疲软?
迈克尔-丹尼森:我觉得还是软的。我觉得还没开始好转。我认为这是季节性的，也取决于产品。很明显，我们经历了一个糟糕的雪季，所以雪地摩托的销量很低。我们今年推出了一款新的雪地摩托，所以即将到来的这个季节会更好。这要看雪的情况。但在无人电视和并排车方面，情况有点复杂，但我想说它是疲软的，我们预计未来两个季度可能会疲软。
Bret Jordan:好的，很好。谢谢你！
Dennis Schemm:这是一个很好的观点，因为我们的Powersports有很强的订单。在第一季度，我们看到了什么?他们只是不停地把它拉回来，拉回来，拉下来。这就是为什么迈克在他的开场白中，大量地谈到了多元化。多元化进入售后市场，以及为什么这对我们如此重要的战略意义，因为这让我们有能力施加控制，发挥作用，在不同的市场创造新产品。这就是马鲁奇为我们所做的。它具有颠覆性，利润率高，利用了整个行业的自满情绪，创造了不同。这就是为什么我们喜欢迈克实施的多元化模式。
Michael Dennison:而且，你知道，非常有趣的是，Greg，关于Powersports方面的一点，我们在这个领域所做的是，我们实际上开始了自己的装备，与Polaris和其他公司一起并肩经营。这就是我们所说的汽车定价的高端内容，它对富裕的买家更有弹性，我们看到了这个行业的实力，而中端市场，低成本的汽车并排在一起没有看到。所以我确实认为，在性能和内容方面，你可以通过提供一款人们真正想要并愿意排队购买的优质产品，来克服一些疲软和一些高利率挑战。
Bret Jordan:好的。谢谢你！
接线员:下一位是信托公司的麦克·施瓦茨。
迈克尔·斯沃茨:嘿，伙计们。晚上好。我想从自行车方面开始，如果我们回顾过去的18个月，我认为从高水平来看，能见度一直是最大的挑战。现在听起来你可能比三个月前更有知名度，但我只是想把你的评论与另一家公共供应商Shimano在几周前提出的观点联系起来，他们认为该行业将在第三季度触底，并可能在第四季度开始恢复增长。但听起来你认为触底更多是在第一季度或第二季度。这两个评论之间是否有任何差异或其他想法或色彩?
迈克尔·丹尼森:是的，迈克，我们非常密切地关注着Shimano，所以我们理解他们所发出的同样的评论。再说一次，他们和我们在不同的空间。我们是小众市场，我们是高端市场。我认为，当你从总体上看整个自行车市场时，他们的说法可能相当准确。当涉及到我们的业务时，我认为它可以不同。所以我认为你只差了几个季度或一两个季度，这可能反映了我们在市场中的位置与他们在市场中的位置。我的意思是，它们也属于高端产品，但它们存在于整个自行车系列中，而不仅仅是高端产品。所以我认为这就是区别。再说一遍，第二季度不会是，我们不想在第二季度取得惊人的成绩，但我们想要的是可预测的，我们想要的是进入一个季度，我们会感到很舒服，我们会达到我们预测的数字，我们对此感觉很好。这就是我思想转变的开始。
迈克尔·斯沃茨:好的，很好。谢谢你的颜色。第二个问题是我在新闻稿中看到的关于预付的问题。我想你说过旧型号的库存或预购是目前的挑战之一。有什么可以补充的吗，或者如何考虑，旧底盘和新底盘的预付比例?我只是想知道，这对今年下半年的利润率是否有影响和潜在风险。
迈克尔·丹尼森:是的。现在任何类型的预付余额都将与新型号的上市相关联。所以没有真正的风险。我认为我们提到预付状态只是因为这增加了我们的营运资金，对我们的自由现金流造成了冲击。但我们会讨论这个问题，因为这是我们需要支付预付费的季节。有道理吗?
迈克尔·斯沃茨:是的。谢谢。
Michael Dennison: Mike，我认为我们需要思考的是，在第一季度我们需要激励玩家。我们与我们的经销商合作，确保老化的库存在他们的批次中移动，从他们的批次中取出。这是我们一直在考虑的事情因为我们想要进入新车年和车型年的变化。因此，第一季度的一些压力是我们帮助激励经销商销售这些车辆的结果。我认为这只是车型年的变化，今年第一季度和第二季度发生了变化，我们正在经历这种变化。
迈克尔·斯沃茨:明白了。谢谢你,迈克。
接线员:谢谢。今天的最后一个问题是罗斯MKM的斯科特·斯坦伯提出的。
史考特:晚上好。谢谢你回答我的问题。
迈克尔·丹尼森:嗨，斯科特。
Scott Stember:关于25年自行车产品发布的问题。你确实说过，应该是你最近几年的三倍多。考虑到自行车市场还有很多待售产品，而且我了解经销商，我猜他们会非常谨慎，我猜，考虑到平面图和利率，他们会考虑带入多少库存。你对这次实际发射的规模有什么看法，尽管事实如此，或者考虑到你说的是三次?我们看到的是比你在大流行前做的更大的事情，还是更小、更温和的事情?
Michael Dennison: Scott，我想你说的是体积曲线。
Scott Stember:是的，整卷。
迈克尔·丹尼森:是的，我认为这是个好问题。所以在数量上，我们仍然对我们认为这些发布将带来的东西非常保守。这也出现在我们今年的指南中，只是基于你所描述的环境的性质。我想告诉你，我们在与经销商和分销商的对话中看到的是，如果它是新产品，如果它有趣而与众不同，你就不必打折，而且客户想要它。如果你只是在重新交易去年和前年在货架上的同样的东西，当人们经过时，你就会打很大的折扣，因为他们已经把它放在车库里了。他们只是不需要它。但如果是新的、不同的东西，他们就会想要。这就是令人兴奋的地方。我们已经发布了几款产品，这些产品对我们来说已经很有成效了，相对于这些产品的需求来说，也很有吸引力。所以我认为在我们现在的空间里，自行车上的一切都是新的和不同的。如果你不能想出一些新鲜的、令人兴奋的东西，那你就要面临挑战了。这就是我们对3x产品发布如此兴奋的原因。但我认为，在产品发布的数量上，在我们看到结果之前，我们对他们实际会做什么保持相当保守的态度。
史考特:明白了。最后一个问题是关于改装的，或者我猜是福克斯工厂在卡车上的品牌改装，也许只是给我们更多的背景，关于它将如何适应各个平台，以及你对贡献的期望是什么，如果你能给出的话。
迈克尔·丹尼森:是的，这对我们来说是一个新的阶段。因此，在并排改装方面，我们实际上是在谈论在竞赛内容或豪华UTV领域创造一类车辆，这些车辆远远高于我们在经销商地板上从工厂生产的车辆中购买的车辆。这对我们来说是令人兴奋的，因为我们正在直接接触客户，并通过经销商销售这些车辆。我们认为这是一种不同的模式。福克斯工厂卡车也是一样。我们现在有门房服务，你可以直接联系我们，付定金。现在，最终通过那个人附近的经销商或国内的某个地方交易这辆卡车。但在这种环境下，我们与购买卡车的客户建立了直接联系，这对我们来说是一件新事情。这很令人兴奋。我们认为，随着我们在汽车和汽车领域的扩张，我们将继续发展壮大，为我们的高端汽车市场创造一个新的渠道。这对我们来说是非常积极的事情。
Scott Stember:在卡车方面，这是最后一个问题。你是否担心任何潜在的同类相食，或者这是否会离食物链太远，以至于没有重叠?
Michael Dennison:在食物链的顶端。当我们推出福克斯工厂卡车时，我与原始设备制造商进行了很多对话。它实际上给我们带来了需求。其他原始设备制造商来找我们说，嘿，这太酷了。我们很想和你谈谈做这样的事。所以它实际上打开了一些门，很有趣。它位于汽车金字塔的顶端，它和我们的谢尔比或其他任何东西都不是一个行业。这是不同的，我认为对整个市场来说都是令人兴奋的。
史考特:明白了。这是我所有的。谢谢你！
迈克尔·丹尼森:谢谢你，斯科特。
接线员:谢谢。现在，丹尼森先生，我想把事情交给你，先生，让你来做结束语。
迈克尔·丹尼森:谢谢你，鲍勃。我要感谢大家今晚抽出时间参加我们的活动。随着本季度的进展，我们会让你们了解最新情况，并期待很快与你们交谈。祝您晚上愉快。
接线员:再次感谢您，丹尼森先生。女士们先生们，今天的福克斯工厂控股公司2024财年第一季度财报电话会议到此结束。再次感谢参加我们的节目。祝大家度过一个愉快的夜晚。再见。
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