5月25日 ，焦炭、焦煤期货双双涨停
，A股煤炭板块开盘活跃
。截至收盘，盘江股份 、平煤股份等涨停 ，新集能源涨超6%
，兖矿能源等涨近4%。不少机构表示，在夏季厄尔尼诺天气影响
、国际煤价支撑等因素共同作用下 ，煤价具备上涨动力 。

中信证券研判
，国内外煤炭旺季需求或在5月下旬开始共振，加之日韩等存在高卡煤对天然气的结构性替代 ，海外煤价或进入新一轮上涨通道，带动国内现货价格上升
。今年以来
，国内火电、化工耗煤需求表现好于预期，港口及下游电厂用户淡季处于去库阶段 ，旺季补库需求在短期或得以有效释放。

相关业内人士指出
，当前，正是迎峰度夏前煤炭补库的关键窗口期 。据国家发展改革委预计 ，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦
，较去年增加9000万千瓦左右，相当于多出一个河南省的用电负荷。但随着高温之下电煤需求日渐攀升 ，国内外煤炭供给均出现收缩
。

5月22日
，山西长治沁源县通洲集团留神峪煤矿发生重大瓦斯爆炸，官方已责成通洲集团下属全部4座高瓦斯煤矿立即停产整顿 ，涉事的留神峪煤矿核定生产能力为120万吨/年
，引发市场对煤炭供给阶段性收缩的担忧。

此外，5月20日 ，印尼政府宣布对煤炭出口由指定国企进行统一管理 。而据海关总署，我国是印尼煤最大进口国
，2025年进口2.11亿吨，占全国煤炭总进口量的43.1%
。印尼新政之下 ，市场预期我国煤炭市场将出现进口成本上移
，进口量进一步收缩。

国泰海通证券分析，山西重大煤矿事故让安监预期再度加强 ，同时
，印尼启动煤炭“国家专营
”模式，海内外煤炭供给预期收缩下 ，一旦煤炭的夏季需求符合甚至超过预期
，都将直接带动价格大幅抬升 。

开源证券同样认为，目前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位 ，为反弹提供了空间
。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩
，以及需求端进入旺季，煤炭供需基本面有望持续改善 ，两类煤种价格均具备向上弹性。

记者：衣韵潼

编辑：刘卓